(Bloomberg) — Tesla Inc., cuyo estatus como favorito del mercado de valores la ha convertido en la compañía automotriz más valiosa del mundo, pronto podría ganarse a algunos de los escépticos más lentos de Wall Street: los analistas de calificación de bonos.
Los inversores esperaban que Tesla dejara de ser chatarra a principios del próximo año, lo que marcaría un hito en el mercado crediticio para una empresa que ha llegado a dominar la industria de los vehículos eléctricos en menos de dos décadas.
Pero ese impulso puede llegar antes, gracias al flujo constante de ganancias de la compañía, según el analista de crédito de Bloomberg Intelligence, Joel Levington. Tesla tenía casi $ 19 mil millones en efectivo e inversiones a corto plazo a fines de junio, y Levington espera que genere más de $ 24 mil millones de flujo de efectivo libre adicional durante el próximo año. Eso sería más que General Motors Co. y Ford Motor Co. juntas y mucho más que la carga de la deuda de Tesla.
“Tesla sigue generando una gran cantidad de efectivo”, dijo Levington. «En algún momento, las empresas calificadoras tendrán que actuar y no me sorprendería ver una mejora a grado de inversión antes de fin de año».
La enorme brecha entre el valor bursátil de Tesla y la calificación de sus bonos refleja la lentitud con la que S&P Global Ratings y Moody’s Investors Service mejoran empresas relativamente jóvenes como Tesla, cuyos primeros autos se lanzaron en 2008.
Desde 2020, sus acciones han subido y, en octubre, Tesla se convirtió en la primera empresa calificada como chatarra en tener un valor de mercado de más de un billón de dólares. Actualmente es la sexta compañía más valorada a nivel mundial, mucho más que competidores mejor calificados como Toyota Motor Co. y Mercedes-Benz Group AG, y ha convertido al director ejecutivo Elon Musk en la persona más rica del mundo.
Aún así, S&P y Moody’s han aumentado constantemente la calificación de Tesla. En octubre, S&P lo mejoró a BB+, un escalón por debajo del grado de inversión. Moody’s siguió en enero, impulsando a Tesla dos pasos al mismo rango, citando la mejora de la rentabilidad y las perspectivas de escala comercial.
Nishit Madlani, jefe de calificaciones del sector automotriz de América del Norte en S&P, dijo en junio que es probable que Tesla salga del estado de chatarra este año debido a la «ejecución sólida», incluso frente a los cuellos de botella de la cadena de suministro.
“Es probable que haya una actualización este año”, dijo Madlani en el evento virtual Autopalooza 5 organizado por Bloomberg Intelligence el 16 de junio.
Este movimiento es ampliamente anticipado en los mercados crediticios. Los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Tesla, un tipo de seguro contra un pago atrasado, ya se están negociando en línea con los prestatarios de grado de inversión, según ICE Data Services.
Pero una actualización podría dar un impulso a las acciones de Tesla, ya que algunos fondos mutuos tienen prohibido invertir en compañías calificadas como chatarra. Esa puede ser una de las razones por las que Tesla tiene un porcentaje menor de sus acciones en manos de inversores institucionales que Apple Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc. y Alphabet Inc., según datos compilados por Bloomberg.
“Actualmente, muchos fondos no pueden poseer acciones en las que la deuda tiene una calificación inferior al grado de inversión”, dijo Gary Black, socio gerente de The Future Fund. Dijo que una actualización le daría a Tesla un «estado de primera clase».
El mes pasado, Tesla informó ganancias del segundo trimestre que superaron las expectativas de Wall Street y está impulsando su plan de gastos de capital durante los próximos dos años para aumentar la producción.
Madlani de S&P ha dicho que quiere más claridad sobre cómo se verán los márgenes de ganancias de la compañía a medida que aumenta sus instalaciones de fabricación y aumentan los costos de los productos básicos. El proveedor de calificaciones también está sopesando el negocio relacionado con el software de Tesla, entre otros factores.
Una parte considerable de los prestatarios en el mercado de alto rendimiento se han desprendido de sus calificaciones de basura este año. Estas supuestas estrellas en ascenso han alcanzado un récord de 60.900 millones de dólares, escribió el estratega crediticio de Deutsche Bank AG, Karthik Nagalingam, en una nota del 29 de julio. Si bien las empresas se enfrentan al aumento de las tasas y a las crecientes señales de una desaceleración económica, Deutsche Bank estima que todavía hay $ 95 mil millones en bonos que podrían salir de la chatarra este año y principios de 2023, siempre que las ganancias de algunos emisores no lo hagan. cráter.
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