Los consejos de administración y los propietarios de minoristas cuyas acciones han sido golpeadas por la guerra comercial del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, están cada vez más dispuestos a aceptar ofertas de venta y escapar del caos del mercado que ha provocado un vaivén en las valoraciones de las empresas en los últimos meses.
Tras el acuerdo de privatización del fabricante de zapatillas Skechers a principios de este mes, los negociadores esperan que otros minoristas cierren sus propios acuerdos para privatizar en el corto plazo, especialmente si Trump no se decide pronto por una política comercial más estable, según entrevistas con 10 banqueros de inversión y abogados de fusiones y adquisiciones.
Los minoristas, en particular, se han visto muy afectados por los anuncios de aranceles rápidamente cambiantes de Trump, y están frustrados por la incapacidad de proporcionar una guía de ganancias.
Skechers estaba en conversaciones con la firma de inversión 3G Capital mucho antes de que su valor de mercado comenzara a caer precipitadamente desde un máximo histórico de alrededor de 11,850 millones de dólares el 30 de enero, el día antes de que la Casa Blanca anunciara su primera ronda de aranceles contra China, según dos personas familiarizadas con el asunto.
La avalancha de anuncios de tarifas redujo el valor de la compañía a unos 7,400 millones de dólares a finales de abril. Skechers, que fabrica la mayoría de sus productos en China y Vietnam, retiró sus previsiones de beneficios para 2025 en esa época, citando la “incertidumbre macroeconómica derivada de las políticas comerciales mundiales”.
Skechers es propiedad mayoritaria de la familia Greenberg. La agitación arancelaria hizo que la idea de privatizar la empresa fuera aún más atractiva para los Greenberg, dijeron las fuentes, que pidieron no ser identificadas porque las negociaciones eran privadas.
La compañía anunció el 5 de mayo planes para vender a 3G Capital en un acuerdo llamado take-private por alrededor de 9,400 millones de dólares. La venta a una empresa privada como 3G elimina las acciones de la empresa de las bolsas públicas, lo que protege eficazmente sus ganancias del escrutinio público y protege su valoración de las fluctuaciones impredecibles del mercado.
Skechers declinó hacer comentarios.
Otros minoristas ya están en conversaciones para vender a firmas de inversión y otras compañías, dijeron las fuentes.
Minoristas golpeados por la guerra comercial de Trump, contemplan más ofertas de ‘privatización’
“El ritmo vertiginoso de la inestabilidad, la volatilidad y los cambios macroeconómicos han hecho que los miembros de la junta comiencen a pensar: ‘¿Sería mejor administrar este negocio en privado donde no tengamos que informar a la calle con la misma cadencia trimestral y donde podamos controlar las decisiones operativas, financieras y de asignación de capital en privado?’”, dijo Kurt Anthony. jefe de banca de inversión minorista y de consumo para las Américas en UBS.
Pocas industrias se han visto más afectadas por los aranceles de Trump que los minoristas, muchos de los cuales fabrican la mayoría de sus productos en el extranjero y han tenido que retirar sus previsiones de ganancias en medio de una política exterior voluble. Después de desescalar su guerra comercial, Trump lanzó el viernes nuevas amenazas contra Apple y la Unión Europea, lo que hizo tambalear una vez más a los mercados que se habían recuperado en su mayoría de sus movimientos comerciales iniciales. El índice S&P Retail Select Industry había caído un 6% en lo que va de año hasta el cierre del mercado del viernes, mientras que el índice S&P 500 en general había caído un 1.1% en el mismo período.
“Hay muchos directores ejecutivos que se acercaron a mí y me dijeron: ‘Estoy cansado, amo lo que hago, pero tal vez sea hora de que me vuelva privado’”, dijo Jamie Salter, CEO de Authentic Brands Group. La empresa, que posee la propiedad intelectual de varias empresas de ropa, entre ellas Reebok y Champion, adquirió la propiedad intelectual de Dockers de Levi’s.
Y las empresas en las que una familia -como en el caso de Skechers- o un solo inversor tiene una participación mayoritaria pueden firmar estos acuerdos más rápido y más fácilmente que las que necesitan una amplia aprobación de los accionistas.
Los banqueros de inversión y asesores señalaron a otros minoristas con estructuras de propiedad similares como posibles objetivos de adquisición de privacidad: Under Armour, donde el fundador y director ejecutivo Kevin Plank tiene el control mayoritario de los votos, Columbia Sportswear Company donde el presidente y director ejecutivo Timothy Boyle y su familia son los mayores accionistas, y Birkenstock con la firma de capital privado L Catterton con una participación mayoritaria. Under Armour, Columbia, Birkenstock y L Catterton no respondieron a las solicitudes de comentarios.
En el caso de Skechers, navegar por la incertidumbre del mercado en privado tenía sentido para el dúo de padre e hijo Robert Greenberg, presidente y director ejecutivo, y Michael Greenberg, presidente, dijeron las dos personas familiarizadas con el pensamiento de la familia. Y un comprador como 3G, que ha mantenido algunas inversiones durante más de una década, puede darse el lujo de soportar la volatilidad de los aranceles y el mercado a corto plazo en comparación con las firmas tradicionales de capital privado que tienden a mantener sus inversiones durante un puñado de años, dijeron las personas.
