(Bloomberg) —El apetito por el riesgo está regresando al mercado de valores, pero entre los operadores de opciones, existe una gran preocupación de que la venta aún no haya terminado.
Una de las señales clave para el mercado de opciones, la demanda de cobertura contra pérdidas en empresas individuales, muestra que una caída de siete semanas no logró disminuir la demanda de cobertura de los operadores. De hecho, la proporción de contratos de opciones de compra sobre acciones individuales en el Cboe aumentó al nivel más alto desde marzo de 2020. Si bien el apetito por la protección disminuyó de acuerdo al nivel del índice después de una caída del 19% en el S&P 500, los operadores aún se protegen contra caídas de acciones individuales.
El apetito por el riesgo se evidenció el lunes, cuando el S&P 500 subía un 1,6% a la 1 p.m. en Nueva York, mientras que el índice compuesto Nasdaq ganaba un 1,2%. En el mercado de opciones, el volumen de operaciones en contratos que apostaron por una volatilidad creciente superó en número a los que apostaron por la calma por un factor de 2,2, mientras que el volumen de opciones de venta en SPDR S&P 500 ETF Trust fue 1,8 veces mayor que el volumen de opciones de compra.
Para los estrategas de Jefferies LLC., la falta de incertidumbre sobre la dirección de la economía en medio de una Reserva Federal restrictiva que lucha contra la inflación está preparando el escenario para pérdidas antes de que las cosas cambien. Analizaron los retornos después de que el indicador de 500 miembros cayera un 10%, 15%, 20% y 25% desde sus máximos anteriores. El análisis, que se remonta a la década de 1950, muestra que, a menos que el indicador supere la marca de liquidación del 25%, no se acerca ni siquiera a recuperar sus pérdidas en un año.
“Hay más posibilidades de que el mercado se quede atrapado en tierra de nadie que de tocar fondo”, escribieron en una nota los estrategas de Jefferies, incluido Andrew Greenebaum. “Si bien algunos pueden sentirse más constructivos (particularmente en activos de larga duración) después de la reciente caída, en realidad creemos que la acción del precio actual es más una advertencia de peligro futuro que una limpieza del humo”.
La opinión se repite entre los participantes en la última encuesta de MLIV Pulse. Después de perder un 19% entre principios de enero y el viernes, es probable que el S&P 500 siga cayendo más este año, antes de tocar fondo en alrededor de 3.500, según la proyección mediana de 1.009 encuestados. Eso representa una disminución de al menos el 10% desde el cierre del viernes de 3.901.
Los estrategas del BlackRock Investment Institute redujeron el lunes su visión sobre las acciones de países desarrollados, incluido EE.UU., a neutral, citando preocupaciones sobre el crecimiento y una Fed más restrictiva.
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