CVS Health dijo el miércoles que se dividirá en dos, separando sus farmacias minoristas del negocio de seguros de Aetna y de las operaciones de beneficios farmacéuticos en una gran desintegración del conglomerado sanitario de 117,000 millones de dólares que llevaba años construyendo.
La compañía prevé que los beneficios ajustados para 2027 fueran de al menos 8.65 dólares por acción, por encima de las estimaciones de los analistas de 8.53 dólares por acción. Pero Kevin Gade, director de operaciones de Bahl & Gaynor, dijo que esa previsión se comparaba desfavorablemente con la de sus rivales, algunos de los cuales están más centrados en planes patrocinados por el gobierno que podrían recibir más respaldo político el próximo año, después de que los demócratas ganaran de forma decisiva el control del Congreso de EU en las elecciones de mitad de mandato del martes.
“Creo que los inversores están dando un paso atrás para preguntarse por qué deberían apostar por una historia que está experimentando un contratiempo en los beneficios en 2027, un año en el que todos los demás competidores están viendo un crecimiento acelerado de los beneficios”, dijo.
El director financiero Brian Newman, en una llamada de conferencia, describió los desafíos para el próximo año para el negocio de beneficios farmacéuticos de CVS relacionados con un programa gubernamental de precios de medicamentos con descuento, así como una “temporada de ventas menos robusta” con los clientes y la disminución de la membresía en los planes de salud.
Las acciones de CVS cayeron un 13% en la sesión de la tarde, poniendo a la empresa en camino de perder casi 15,000 millones de dólares en valor de mercado.
“Las acciones de CVS están débiles hoy a pesar de los muy buenos resultados operativos del tercer trimestre porque la división anunciada de la compañía fue una sorpresa y se percibe como un movimiento defensivo contra la regulación más que como un movimiento ofensivo”, dijo el analista de UBS Kevin Caliendo.
El CEO de CVS Health, David Joyner, afirmó que en los últimos dos años su cadena de 9,000 farmacias, el gestor de beneficios farmacéuticos Caremark y los negocios de seguros de salud Aetna han mejorado notablemente, haciendo posible la nueva estructura.
El analista de Barclays Andrew Mok citó la falta de detalles financieros sobre la ruptura como una preocupación principal de los inversores, añadiendo que cuando CVS compró Caremark hace 20 años, afirmó que resultaría en sinergias de al menos 500 millones de dólares.
En los últimos ocho trimestres, la empresa ha superado las expectativas de Wall Street, señaló el CEO. Lo hizo de nuevo el miércoles, reportando un beneficio en el tercer trimestre de 2.09 dólares por acción, superando con creces la estimación media de los analistas de 1.65 dólares por acción, según datos de LSEG.
“Los negocios funcionan realmente bien”, dijo Joyner en una entrevista. “Se nos ha dado la oportunidad de tomar decisiones diferentes a las que yo podría tomar hace dos años.”
Años de consolidación industrial han incrementado la presión sobre CVS y otros críticos que afirman que las adquisiciones generaron conflictos de interés entre las empresas y contribuyeron al aumento del gasto estadounidense en sanidad, el más alto del mundo.
“La integración vertical en las organizaciones de atención gestionada ha estado siendo criticada tanto por reguladores como por clientes en los últimos años. CVS tiene la mayor exposición a la integración vertical en la industria”, dijo la analista de Morningstar Julie Utterback, añadiendo que “la dirección probablemente pensó que era mejor momento para actuar de forma algo preventiva en lugar de esperar una decisión legal o legislativa que les obligara a actuar.”
La disolución prevista es la última de una serie de grandes divisiones corporativas en esta década, ya que las compañías buscan simplificar operaciones y aumentar los rendimientos para los accionistas.
CVS dijo que planea completar la separación en la primera mitad de 2028. Esta división devuelve a CVS a ser una cadena de farmacias independiente por primera vez desde 2006, cuando adquirió el Caremark PBM. Posteriormente realizó una serie de adquisiciones durante 20 años, incluyendo la compra de 78,000 millones de dólares de la aseguradora de salud Aetna en 2018.
Tras la separación, CVS Health estará dirigida por Joyner e incluirá a Aetna, Caremark, sus farmacias especializadas y las empresas de servicios sanitarios Oak Street Health y Signify Health.
Prem Shah, que actualmente dirige farmacias, negocios relacionados y servicios sanitarios, se convertirá en CEO de CVS Pharmacy, que también incluirá sus MinuteClinics, farmacias por correo y la plataforma de consumo llamada Health100, que ayuda a los pacientes a gestionar la atención utilizando datos entre aseguradoras, proveedores y farmacias.
Joyner dijo que cuando asumió el mando hace dos años, la empresa proyectaba una caída del 5% en su negocio de farmacias. Afirmó que CVS mejoró la tecnología de las tiendas para aumentar la capacidad y cambió su modelo de reembolso de medicamentos con receta, permitiéndole ofrecer precios más bajos mientras genera beneficios tanto con medicamentos de marca como genéricos.
También ha mejorado con Aetna, que no había cumplido con los objetivos financieros tras errores de cálculo en sus planes de salud gubernamentales Medicare Advantage para personas de 65 años o más.
Las aseguradoras de salud han tenido que lidiar con el aumento de los costes médicos en Medicare, Medicaid para estadounidenses de bajos ingresos, planes bajo la Ley de Cuidado de Salud Asequible y seguros comerciales, a medida que los consumidores aumentaron el uso de los servicios sanitarios tras la pandemia de Covid-19.
Las farmacias CVS también enfrentan presiones en los pagos y la competencia de Amazon y otras farmacias en línea. Además, el aumento en la entrega de recetas ha disminuido las visitas a las tiendas, lo que afecta las ventas adicionales.
Los desafíos subrayan la cada vez más difícil situación económica de las grandes cadenas de farmacias estadounidenses.
Ante desafíos similares, su rival Walgreens vendió su negocio de farmacia Boots y fue adquirida el año pasado por la firma de capital privado Sycamore Partners tras un prolongado proceso de venta.
CVS había explorado opciones, incluida una posible ruptura en 2024, informó Reuters en su momento, mientras el gigante sanitario lidiaba con desafíos en sus negocios.
CVS ha elevado su previsión de beneficios ajustados para 2026 a al menos 8.20 dólares por acción, pero afirmó mantener una visión cautelosa durante el resto del año a la luz de las continuas tendencias elevadas de costes médicos y otros problemas.
Tras la finalización de la separación, los accionistas de CVS Health poseerán acciones en ambas empresas.
